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建材:如何看待水泥钢铁价格分化 荐2股

2020-08-28 22:25 作者:大发888黄金版app下载 点击:

  报告要点如何看待水泥钢铁价格分化?本周市场震荡回升,申万建材指数上涨4.95%,其中水泥上涨2.45%、玻璃上涨8.71%。10月地产新开工面积增速14.7%,较上月增速有所下滑。当月基建增速有所反弹。反映到水泥产量10月大幅增长13%,一方面因去年十九大及环保停工等导致基数较低,另一方面新开工增速高位且下游企业赶工积极性较高。我们预计华东区域需求旺且供应紧的局面仍将持续,关注华东水泥龙头的博弈性参与机会。此外,继续关注非地产链成长标的,坤彩科技、再升科技603601股吧)。

  水泥钢铁价格分化,水泥表现更优。本周水泥价格继续上涨,主要集中在浙江、安徽、福建和河南等地,而与此同时钢价环比下跌2.5%,已连续多周调整。水泥、钢铁同为大宗周期品,且下游相似,为何价格走势出现差异?我们认为差异主要体现在供给与区域性,且未来一段时间水泥价格表现都将优于钢铁:

  1)供给表现不同,水泥严于钢铁。本周钢厂产能利用率环增、唐山高炉开工率明显高于去年同期,反映钢铁采暖季限产推进力度较弱。反观水泥,北方多地已开始错峰生产;需求仍处于旺季的长三角,冬季错峰及环保带来的强制限产较强,使得供需处于紧张局面。2)水泥区域化明显,钢铁全国联动。水泥区域差异明显,虽然北方需求已开始下行且供给限制并未强于去年,但华东价格依然超预期上涨。钢铁则有不同,北方地区冬季需弱供强的局面会影响到南方。

  皖北独立市场,价格下调影响有限。皖北价格下调,一方面受环保督查及阴雨天气影响,下游需求影响较大。另一方面区域价格高位,临近地区熟料进入较多。皖北是一个相对独立的市场,对长三角影响有限,且随着北方错峰的陆续开展,外部流入会减少,区域价格也将稳定。

  关注长三角及北方错峰限产执行情况。按照各地此前公布错峰方案,北方多地将开始错峰限产,但后续执行力度仍需关注。长三角因冬季错峰,今年限产力度明显强于去年,浙江、安徽、江苏多地将于11-12月停产20-30天。中期看,基建结构性增长的区域将是边际改善重点,综合考虑今年专项债投向,长三角和京津冀仍是优选区域,其中京津冀改善弹性更大。此外,具备不可复制的成本优势的海螺水泥600585股吧)具备长期配置价值。标的优选海螺水泥、华新水泥600801股吧)等。

  关注非地产链成长标的,如坤彩科技、再升科技等。坤彩科技作为兼具全球竞争力和产业升级逻辑的隐形龙头,实现了化妆品级和汽车级产品的批量供货。

  当前行业变革和结构升级逻辑不断被验证,随着公司产能快速释放、汽车和化妆品等高端订单放量,预计未来三年或是公司加速替代发展期。

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