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苏博文:六大因素造成中国结构性通货膨胀

2021-04-03 04:46 作者:币游国际官网 点击:

  和讯消息 2011年11月5日,中国国内最高规格的以全球经济增长与资本市场投资为主要议题的中国资本市场论坛在北京展览馆举办。和讯网在现场做图文直播。

  野村证券亚洲区首席经济学家苏博文在现场发表演讲,他谈到,六个原因造成中国结构性的通货膨胀。

  二,中国劳动力成本越来越高对于整体的贡献率会下降,这不利于中国实现长期的经济增长。

  三,中国面临环境问题,资源缺乏,能源消耗比其他国家高的多,这也会带来增税问题。

  五,中国的通货膨胀也受到国际环境的影响,中国的风险在于吸引过多的资本流入。

  苏博文:非常高兴再次来到北京,这已经是我第四次参加这样的金融论坛,每次我都非常高兴。我叫苏博文,我是野村证券的总经济师,负责亚太地区的业务,野村证券感觉到通胀增长的状况是会发生一些变化的,今后五年当中,我们预测到像图上展示的趋势,中国会面临着更多的结构性通货膨胀压力。看这张图大家可能感觉到有些不好了解,中国GDP增长在大概9-10%,但是通货膨胀实际的相对还是高一些,过去三、四个季度中国的通货膨胀增长还是非常快的,尽管它的经济增长速度很高,我今天给大家讲六个方面的原因,为什么我们觉得中国现在具有的是结构性的通货膨胀,特别是在过去十年积累起来的一些问题。

  首先要讲一讲劳动力供给逐步趋紧。在过去十年就业的机会非常多,找工作并不困难。经济学家经常讲路易斯拐点,也就是说年轻的劳动力现在越来越多的用到城市里,城市里的人一方面有工作,但是另一方面他们觉得可能收入不高不愿意去做。而且我们知道在1965年的时候在日本也出现了类似的情况,也就是说当劳动力的价格不断上升的时候,尽管有很多的工作,但是如果收入不高的话人们也不愿意去做。

  到2025年的时候我们可以看到,也就是说农业的就业人口和工业的就业人数就有一个交差点。我们看到日本的情况,15-25岁在1965年的时候占的比例和中国的情况就不一样,也就是说现在有很多年轻的人不在农村待着了,会到城市里来,这样实际就会带来各种各样的问题,现在世界银行做出一个预测,也就是说中国的劳动力以及劳动力收入是在不断增长的。现在中国还面临着另外的一个问题,也就是说从长远角度来讲,它成为具有很强的增长势头,但是如果说中国劳动力成本越来越高的话,实际对于整体的贡献率会下降也不利于中国实现长期的经济增长。

  另外一个问题,刚才的发言人也讲到了,中国也面临着环境的问题,资源也比较缺乏,而且中国现在用了很多的能源,能源消耗比其他国家要高的多,当然也要征收更多的能源税或者环保税等等,这些也是很大的问题。

  另外造成中国结构性通胀比较高的就是食品价格的上升,从供给方面来讲,城市化的过程是非常快的,现在农用地的面积越来越少,但是这并不意味着农产品的产量很低,中国可以大量提高劳动生产力,增加农产品的数量,但是这个现实是存在的。劳动力现在已经从农村移项城市了,现在很难把中国的农村完全呈现现代化,因为现在的地都是一块一块的,不是大的农场,所以要实现农业现代化还有很大的困难。从需求方面可以看看有三种不同产品,能源、食品、金属,我们知道低收入的过程,比如说1000美元GDP,实际上他们要花很多的钱用于食品,越是到了收入比较高的国家花的食品的钱就会相对比较少。实际在美国收入要越来越高的话,实际食品的消费并不是增加很多,这是什么意思呢,我们知道4000亿元美元国内生产总之还是要花很多钱买食品的。我们来看中国,去年中国差不多4400美元,已经比中等的线要高一些了,但是我们看一下平均值,人均的收入4400美元,我们有13亿人口,还有一半的人口是大大低于这个收入的,这么做是不对的,今天我们讨论知道在中国有严重的收入不均的情况,如果我们来看家庭收入72%的人口他的收入是没有达到4400美元,那就意味这有9.8亿人,大概有3亿人的收入是超过了4000多亿美元,在这种情况下对食品的支出会比较少,所以中国在很长时间对食品还是有很大、很旺盛的需求。

  下一个原因就是和全球通货膨胀有关。通货膨胀绝不仅仅是国内因素决定,也受到国外因素的影响,利率在海外是比较低的,我们可以看到在美国和中国的利率之间有很大的差异,与此同时前面发言人已经谈到美国在考虑推出第三轮量化宽松,中国的风险就在于吸引过多的资本流入,如果在经济体有过多流动性的话就会导致通货膨胀。

  最后一个原因,为什么我认为中国会有结构性的通货膨胀,是因为政策制订者可能决定来忍受比较高的通货膨胀率。如果我们来看人行它的货币政策的报告,我们可以看到它的目标,它的舆论其他发达国家的央行是不一样的,它的目的不是控制通货膨胀,而是要实现足够的增长、就业还有外部的平衡。在接下来的几年想要避免结构性的高通胀率是比较困难的,当然中国的央行可以收紧回来政策,使通货膨胀率降低,但是挑战就在于影响经济增长的速度。很多这些增长性的压力都是结构性的,不管是自然资源、放松管制还是路易斯拐点,我们很难避免这些因素,所以中国作为一个发展中国家也许是可以忍受比较高的通货膨胀率,目的就是经济下滑的太厉害。我们看看其他的国家,比如印度愿意承受5%的通货膨胀率,现在中国也差不多这个水平。

  以上是我认为通货膨胀在中国会有所下降的原因。如果我们展望未来的五年通货膨胀可能还是保持在5%的水平,而过去的十年通货膨胀率是2%,感谢各位。

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